央广网北京8月28日消息（记者 邵蓝洁）近日，青海春天药用资源科技股份有限公司（以下简称“青海春天”）发布2023年半年报告，营收1.07亿元，同比增长1.93%，扣非后亏损5086.50万元，去年同期扣非后亏损5017.98万元。值得注意的是，转型三年，高端白酒还未有起色，青海春天先吃了一个官司。上半年，青海春天酒水版块仅有3425.86 万元的营收，同比下降 52.88%。发布财报的同时，贵州茅台、泸州老窖起诉听花酒的事项有了终审结果，听花酒被四川省高级人民法院判定为不正当竞争行为。截至28日收盘，青海春天跌0.63%，报7.90元/股，股价距离年初已经跌去了35%。

扶不起的听花酒

(资料图)

从财报中看，青海春天的主营业务包括两大方面，一是酒水快消品业务板块，主要为高端白酒的研发和“听花”、“读花”系列高端白酒的销售，该业务板块实现营业收入 3425.86 万元，同比下降 52.88%。二是大健康业务板块，主要经营的产品为冬虫夏草原草、以冬虫夏草为主要原料的中药产品利肺片的销售，实现营业收入 5490.81 万元，同比增长 176.36%。冬虫夏草原草实现营业收入 1405.78 万元，同比增长 37.76%。此外，还有广告代理业务，目前主要为公司销售的酒水产品提供广告服务。扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入 1.03亿元元，同比微增 0.44%。

尽管收入增长停滞，但青海春天的营销投入并没有停止。不管是之前做冬虫夏草还是现在做白酒，高销售费用投入是青海春天一贯的思路，转型推出听花酒后，销售费用更是一路走高。2023年上半年，青海春天销售费用为8924.24万元，同比增加 29.23%，而相关产品暂时未能取得相匹配的销售规模和利润，产生经营亏损 4706.24 万元。

综合来看，2020-2022年，青海春天的营收分别为1.24亿、1.28亿和1.6亿元，而净利润分别-3.20亿、-2.49亿和-2.88亿元。

2023年1月30日晚，青海春天公布业绩预告，预计2022年实现营收1.57亿元-1.58亿元，同期净利润亏损2.19亿元-3.09亿元，扣非后净利润亏损2亿元-2.9亿元。当晚，上交所火速发来问询函，围绕营收具体构成、前十名客户及经销商、是否存在关联交易非关联化、是否存在提前确认收入等问题展开。

根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条规定，若上市公司最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元（“净利润”以扣除非经常性损益前后孰低为准，“营业收入”应当扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入），将被实施退市风险警示。而青海春天连续三年营业收入在1亿元边缘。

砸钱卖酒成效未现

2016年，原国家食药监局叫停了冬虫夏草用于保健品的试点，以极草含片为业务支柱的青海春天，失去了合法身份，转身开始卖酒。

青海春天先是尝试了一款名叫“凉露”的露酒，据称这是专为吃辣而研发定制的新型酒。2018年3月，青海春天发布公告称，拟以人民币3385万元收购西藏正库投资有限公司持有的西藏听花酒业有限公司（以下简称“听花酒业”）100%股权。听花酒业已与宜宾凉露酒业签署了二十年期的凉露酒销售合同。2018年的财报显示，在快速消费品业务上，青海春天拥有“凉露酒”和“火露凉茶”的全国总经销权。

2018年，西藏听花酒业的营业收入为 2519.62 万元，净利润为-6546.34 万元。营业成本为1194.19万元，酒水的毛利率为64.04%。为了这2519.62万元的酒水营收，青海春天砸了9290.79万元的销售费用，同比增长了792.97%，用作销售渠道建设和产品推广方面。当年凉露酒在《舌尖上的中国》第三季露出，引来不少关注，同时在当年成都春季糖酒会上大手笔宣传，吸引了不少经销商。

但凉露出道即巅峰，不仅没能趁势而起，反而已经有点凉凉了。专为吃辣而研发，但在最能吃辣的川渝地区败走，有业内人士认为，凉露在渠道和价格定位方面都有值得商榷的地方，一瓶凉露125ml，最开始的售价是35元，比一般人吃火锅时选择的碳酸或者果汁饮料要贵的多。2019年4月，凉露大幅下调价格至18元。不过降价未能挽救局面。凉露官网早已不再更新，官方微信也在2020年底停更。

在大众酒饮市场折戟，这或许让张雪峰意识到，还是回到原本的高端消费赛道更容易赚到钱。2020年底，听花酒突然出现，精品装高达5.86万/瓶，即便是标准装的5860元，也突破了高端白酒的价位。

根据官方宣传资料，“2020年底，听花酒研发团队经过2年零8个月、3091次方案试制调整，创立了专有的白酒制化增益工艺。”这与败走市场的凉露酒宣传重点如出一辙。根据凉露官网介绍，凉露酒“精选优质粮谷，配比药食两用花果”，“109道精准酵馏工艺，增益减害，制化酒性”，“体感更舒适”。

从配方上看，凉露和听花也多有重合之处。

从一款凉露52度酒可以看出，其配料为，其他蒸馏酒（水、大米、高粱、薄荷、可食桂花）、水、液态法白酒、荷叶、菊花、淡竹叶、重瓣红玫瑰、罗汉果、菊芋、花椒、葡萄、橙皮。

上市初期，52度听花酒成分为，酱香型白酒（高粱、小麦、水）、大米、高粱、水、玉竹、葛根、淡竹叶、莲子、薄荷、荷叶、菊花、可食桂花、重瓣红玫瑰、罗汉果、花椒、葡萄、梨、橘皮。

不过，2022年6月1日起，《饮料酒术语和分类》和《白酒工业术语》（下称“新国标”）即将实施，新国标要求，白酒的成分100%来自谷物，如稻谷、小麦、玉米、大麦、高粱、青稞等，只要添加了非谷物成分，就不能叫白酒。从听花酒最近的产品包装上看，其配料已经更改为，高粱、小麦、大米、水。

值得注意的是，虽然更改了配方，但听花酒生产厂家依然为宜宾听花酒业发展有限责任公司，其100%控股宜宾凉露。

从凉露到听花，青海春天继续砸钱做销售的传统没有变。2021年，青海春天营业收入1.28亿元，同比增长2.81%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后，营业收入只有1.15亿元，同比减少0.77%。与此同时，销售费用同比增长15.22%至5567.97万元。

销售费用增加的原因，主要是本期听花酒广告费和药品销售服务费增加所致。财报中称，当期与医药行业相关的销售费用为2095.29万元。由此推测，2021年听花酒销售费用大概为3472.68万元。而2021年听花酒的营收才2539.48万元，仅为销售费用的七成左右。

2022年青海春天销售费用激增至1.22亿元，同比大增120%，甚至接近同期营收1.57亿元。

不过，砸钱三年，始终未能将白酒业务砸成第二条业务曲线。反而还成为行业的“公敌”。8月27日，青海春天在官网发布声明，“听花因在百度搜索推广进行关键词竞价排名测试，而被贵州茅台酒股份有限公司和泸州老窖股份有限公司（以下简称贵州茅台、泸州老窖）起诉事件”，已由四川省高级人民法院做出终审认定，听花酒的行为被认定为不正当竞争，除了要赔付贵州茅台30万元、 泸州老窖20万元，听花酒还要向除贵州茅台、泸州老窖在外的77家酒企道歉。